【图解季报】工银新材料新能源股票基金2023年三季报点评

　　【图解季报】工银新材料新能源股票基金2023年三季报点评张剑峰现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为29.84亿元，平均年化回报为7.54%。

　　基金本季度收益为-7.23%，同类平均收益为-7.72%，在同类914只基金中排名446位。

　　数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

　　最新数据显示，工银股票基金的总资产为14.47亿元。较上一期15.86亿元变化了-1.38亿元，环比变化了-8.73%。

　　数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

　　数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格半岛.综合体育入口半岛.综合体育入口，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

　　基金最新换手率为16.66%，上一期换手率为29.91%。历史换手率最高为2018年12月31日，高达143.85%。

　　数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

　　宏观经济方面,3季度以来,经济有见底回升的迹象,虽然地产销售和新开工7、8月同比仍有20%以上的负增长,但国内经济却有不少触底回升的信号:中国的制造业PMI在6-9月份4个月连续反弹;OECD领先指标在3季度也均延续此前的向上趋势;粗钢产量累计同比增速从6月末的1.3%抬升至8月末的2.6%;3季度汽车产量在去年高基数的基础上仍保持正增长;工业企业利润同比增速也呈现持续改善走势。这些迹象表明:1)地产对经济的影响持续下降;2)国内经济结构发生了巨大的变化,在地产大幅负增长的背景下,国内经济显示了足够的韧性,也显示经济有足够广阔的成长空间。在地产投资和新开工大幅负增长的情况下,粗钢需求仍保持同比正增长且3季度需求增速还有所抬升,这背后是制造业用钢需求的增长,抵消了地产投资用钢的大幅下滑。在国内外压力之下,中国制造业仍取得了较大幅度的发展,国内经济结构正在发生变化。 A场表现看,3季度以来,受经济增长预期以及外资持续流出的影响,A股整体下跌,结构上看,此前涨幅居前的TMT在3季度大幅下跌,而红利价值风格的金融,煤炭,石油石化,钢铁等行业涨幅居前。这固然反应了市场风险偏好水平在回落,但这些表现较好的行业也有较强的基本面支撑,同时也隐含了宏观经济逐渐回升的预期。新能源整体表现不佳,我们认为主要是供给层面的问题。从需求看,新能源汽车的销量保持稳定增长,而光伏装机也超市场预期,风电装机虽然低于年初的预期,但也保持较快增长。市场表现不佳主要还是市场对供给的担心,前几年大幅的资本开支开始逐渐转化为产能,虽然需求仍保持增长,但供给的增速远快于需求,金属硅、硅料、电解液等价格有较大幅度的下跌,企业盈利大幅收缩。而且后续看,仍有不少产能将陆续投放,部分新能源环节仍有较大压力。 基金操作层面看,3季度市场整体风险偏好较低,我们也相对增加了需求和盈利相对较为稳健,同时受益于出口增长的电力设备的配置,进一步降低了光伏等新能源的配置;而供给增长有限,受益于经济回升的材料仍是我们相对看好的。

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